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华鑫证券有限责任公司孙山山近期对酒鬼酒进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：费用改革持续推进，边际改善望加速》，本报告对酒鬼酒给出买入评级，当前股价为108.7元。

酒鬼酒(000799)
投资要点
五一动销加速，红坛放量可期
五一消费场景快速恢复，湖南省婚宴市场需求旺盛，带动终端动销增长，其中红坛18、内品表现较好。随着终端销售回暖，经销商库存按节奏消化，目前内参和酒鬼系列省内库存均环比改善，优化明显。今年酒鬼酒继续与《中国婚礼》合作，培育馥郁香型认知，深化消费者教育以提高品牌势能，另将配套各区域灵活婚宴政策，加大红坛费用投放，省内红坛18放量与省外红坛20培育同步深入。
区域市场聚焦优势，下半年可期
目前费用改革政策带来内参批价持续上挺，期待内参品牌重新定位及优秀客户资源展现后，在中秋节前完成价格调整，并于下半年实现稳定增长。市场战略以聚焦优势为核心，湖南省内市场精细化运作、持续下沉，省外市场以22个样板市场为目标，创造消费氛围。同时公司团队激励调整完成，考核指标从招商转为动销、消费者培育、团购客户开发等，配合终端建设。整体看，上半年公司以去库存与挺价为主，加大费用投放与品牌建设，下半年低基数下有望高弹性增长。
盈利预测
我们看好公司全国化扩张，2022年是内参全国化扩张初步尝试，既有经验亦有教训。当前公司渠道库存环比继续改善，内参批价有望持续回升，红坛大单品有望放量。预计2023-2025年EPS分别为4.01/4.91/5.95元，当前股价对应PE分别为27/22/18倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、内参增长不及预期、省外扩张不及预期、红坛放量不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达82.62%，其预测2023年度归属净利润为盈利12.13亿，根据现价换算的预测PE为29.14。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级18家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为141.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，酒鬼酒（000799）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）